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淄博市張店區(qū)、廣州市增城區(qū)、東莞市企石鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、丹東市振興區(qū)
三門(mén)峽市靈寶市、天津市武清區(qū)、成都市金堂縣、保山市隆陽(yáng)區(qū)、三明市三元區(qū)、黃石市鐵山區(qū)、南平市延平區(qū)、寶雞市太白縣、中山市小欖鎮(zhèn)
蘇州市太倉(cāng)市、金華市婺城區(qū)、宿州市靈璧縣、寧夏石嘴山市大武口區(qū)、甘孜鄉(xiāng)城縣、淮南市壽縣
湛江市吳川市、漯河市召陵區(qū)、重慶市萬(wàn)州區(qū)、東莞市謝崗鎮(zhèn)、重慶市忠縣、宜春市靖安縣、武漢市漢南區(qū)、通化市二道江區(qū)、阜陽(yáng)市潁東區(qū)、銅川市印臺(tái)區(qū)
嘉興市秀洲區(qū)、溫州市龍港市、佳木斯市富錦市、三門(mén)峽市靈寶市、孝感市應(yīng)城市、鞍山市千山區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特左旗
無(wú)錫市宜興市、撫順市順城區(qū)、哈爾濱市延壽縣、大理洱源縣、天水市武山縣、肇慶市高要區(qū)、三亞市海棠區(qū)、洛陽(yáng)市洛寧縣、許昌市鄢陵縣
棗莊市山亭區(qū)、黔東南臺(tái)江縣、天津市濱海新區(qū)、大連市金州區(qū)、郴州市宜章縣、安陽(yáng)市內(nèi)黃縣
贛州市興國(guó)縣、牡丹江市愛(ài)民區(qū)、衢州市柯城區(qū)、廣西桂林市灌陽(yáng)縣、張家界市慈利縣、昆明市嵩明縣、十堰市鄖陽(yáng)區(qū)
瓊海市會(huì)山鎮(zhèn)、常德市臨澧縣、東營(yíng)市河口區(qū)、泰安市東平縣、朔州市懷仁市、齊齊哈爾市訥河市、雞西市雞東縣、丹東市振興區(qū)
朔州市平魯區(qū)、郴州市永興縣、阿壩藏族羌族自治州紅原縣、西安市未央?yún)^(qū)、咸寧市咸安區(qū)、曲靖市羅平縣、咸陽(yáng)市永壽縣
鎮(zhèn)江市句容市、福州市晉安區(qū)、忻州市五寨縣、果洛達(dá)日縣、駐馬店市泌陽(yáng)縣、廣西桂林市雁山區(qū)、通化市東昌區(qū)、德州市夏津縣、寧夏固原市涇源縣、日照市五蓮縣
天水市張家川回族自治縣、樂(lè)東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、呂梁市交口縣、鐵嶺市清河區(qū)、撫順市東洲區(qū)、蕪湖市南陵縣、德州市德城區(qū)、深圳市寶安區(qū)
武漢市江岸區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市扎魯特旗、曲靖市馬龍區(qū)、寧夏銀川市靈武市、蚌埠市蚌山區(qū)、儋州市王五鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、宜春市靖安縣、四平市伊通滿(mǎn)族自治縣、濱州市沾化區(qū)
齊齊哈爾市碾子山區(qū)、杭州市余杭區(qū)、樂(lè)山市井研縣、黔南甕安縣、揭陽(yáng)市惠來(lái)縣、東方市八所鎮(zhèn)、廣西柳州市魚(yú)峰區(qū)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、大興安嶺地區(qū)漠河市、淄博市沂源縣、重慶市石柱土家族自治縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗、遵義市綏陽(yáng)縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、寧夏固原市隆德縣、大慶市肇州縣
東莞市中堂鎮(zhèn)、洛陽(yáng)市宜陽(yáng)縣、大理大理市、黃山市屯溪區(qū)、四平市伊通滿(mǎn)族自治縣、涼山喜德縣、濱州市沾化區(qū)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、合肥市肥東縣
隴南市文縣、益陽(yáng)市赫山區(qū)、上海市嘉定區(qū)、濰坊市奎文區(qū)、朔州市朔城區(qū)、黔東南榕江縣、廣西桂林市靈川縣
吉林市磐石市、黔南獨(dú)山縣、懷化市通道侗族自治縣、中山市南頭鎮(zhèn)、南京市六合區(qū)、錦州市北鎮(zhèn)市、平頂山市葉縣、泉州市永春縣、臨汾市霍州市
瓊海市博鰲鎮(zhèn)、張家界市武陵源區(qū)、東莞市麻涌鎮(zhèn)、安康市平利縣、孝感市應(yīng)城市、重慶市南川區(qū)
宜春市樟樹(shù)市、湘西州龍山縣、金華市婺城區(qū)、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)、寶雞市鳳翔區(qū)、天津市南開(kāi)區(qū)、徐州市鼓樓區(qū)、沈陽(yáng)市鐵西區(qū)、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)
延邊敦化市、隴南市宕昌縣、北京市懷柔區(qū)、中山市古鎮(zhèn)鎮(zhèn)、安慶市宜秀區(qū)、寧波市鄞州區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、洛陽(yáng)市欒川縣
駐馬店市西平縣、永州市新田縣、商洛市鎮(zhèn)安縣、懷化市中方縣、漢中市留壩縣
懷化市芷江侗族自治縣、揭陽(yáng)市揭東區(qū)、南通市海安市、重慶市九龍坡區(qū)、涼山會(huì)東縣、煙臺(tái)市福山區(qū)、廣州市黃埔區(qū)、宜昌市五峰土家族自治縣、甘南卓尼縣
內(nèi)蒙古通遼市開(kāi)魯縣、上饒市信州區(qū)、紹興市諸暨市、寧夏吳忠市利通區(qū)、哈爾濱市尚志市
文山富寧縣、晉中市左權(quán)縣、樂(lè)山市夾江縣、巴中市平昌縣、朔州市朔城區(qū)、延安市子長(zhǎng)市、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)
許昌市建安區(qū)、臨高縣多文鎮(zhèn)、青島市膠州市、葫蘆島市興城市、阜陽(yáng)市潁上縣
衡陽(yáng)市雁峰區(qū)、中山市板芙鎮(zhèn)、贛州市全南縣、濰坊市昌樂(lè)縣、寶雞市太白縣、寧夏銀川市西夏區(qū)
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臨汾市襄汾縣、太原市迎澤區(qū)、白銀市景泰縣、甘孜鄉(xiāng)城縣、龍巖市上杭縣
定西市臨洮縣、龍巖市武平縣、天津市河北區(qū)、荊州市沙市區(qū)、寧波市鄞州區(qū)
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成都市青白江區(qū)、贛州市全南縣、邵陽(yáng)市洞口縣、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、南京市秦淮區(qū)、南陽(yáng)市鎮(zhèn)平縣、鶴崗市向陽(yáng)區(qū)、丹東市鳳城市
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咸陽(yáng)市秦都區(qū)、黔東南榕江縣、寶雞市鳳翔區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣、資陽(yáng)市安岳縣、隴南市康縣、撫州市宜黃縣、吉安市永豐縣
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濮陽(yáng)市濮陽(yáng)縣、漢中市城固縣、甘孜鄉(xiāng)城縣、咸寧市赤壁市、朔州市懷仁市、邵陽(yáng)市綏寧縣
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平頂山市汝州市、汕尾市陸豐市、南平市順昌縣、寧夏石嘴山市平羅縣、涼山昭覺(jué)縣、杭州市江干區(qū)、黔東南麻江縣
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券商業(yè)績(jī)盤(pán)點(diǎn)：中信、國(guó)泰海通、華泰三強(qiáng)爭(zhēng)霸，國(guó)聯(lián)民生、中泰自營(yíng)“踩雷”|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?|?陳靖
2024年，A股市場(chǎng)跌宕起伏。自“924行情”以來(lái)，受一系列政策利好推動(dòng)，市場(chǎng)情緒顯著回暖，券商整體業(yè)績(jī)隨之回暖。
根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)3月28日發(fā)布的2024年度券商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，150家證券公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4511.69億元，凈利潤(rùn)1672.57億元，創(chuàng)近三年新高。
其中，營(yíng)業(yè)收入較2021年的5024億元僅相差512億元，凈利潤(rùn)較2021年的1911億元相差238億元。但把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，與2015年的歷史峰值相比，當(dāng)前水平仍有較大差距。
截至2025年4月29日，所有42家上市券商業(yè)績(jī)已經(jīng)全部披露完畢。其中，28家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，占比70.37%。其中，中信證券（600030.SH）以637.89億元位居榜首，國(guó)泰海通（601211.SH）、華泰證券（601688.SH）分列第二、三位，分別為433.97億元、414.66億元。
凈利潤(rùn)方面，雖然超七成券商實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但分化明顯。中信證券、華泰證券、國(guó)泰海通、廣發(fā)證券（000776.SZ）、招商證券（600999.SH）、中國(guó)銀河（601881.SH）六家歸母凈利潤(rùn)均超百億元。
也有中原證券（601375.SH）、東海證券、華林證券（002945.SZ）凈利潤(rùn)不足20億元。此外，中泰證券（600918.SH）、信達(dá)證券（601059.SH）和國(guó)聯(lián)民生（601456.SH）的凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑。
中信、國(guó)君、華泰居前三
證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，這一趨勢(shì)在42家上市券商的2024年年報(bào)中均有所體現(xiàn)。
營(yíng)業(yè)收入方面，Choice金融終端顯示，2024年度，中信證券為637.89億元繼續(xù)領(lǐng)跑。國(guó)泰海通（433.97億元）、華泰證券（414.66億元）位列二三位。中國(guó)銀河（354.71億元）、廣發(fā)證券（271.99億元）、申萬(wàn)宏源（000166.SZ）（247.35億元）、中金公司（601995.SH）（213.33億元）、中信建投（601066.SH）（211.29億元）、招商證券（600999.SH）（208.91億元）、國(guó)信證券（002736.SZ）（201.67）分列第四至第十位。
同時(shí)，券商業(yè)績(jī)首尾分化更加顯著。中原證券（16.90億元）、華林證券(14.35億元)、太平洋（601099.SH）（13.19億元）尚不足20億元。
在營(yíng)業(yè)收入增速方面，26家券商收獲正增長(zhǎng)。東興證券（601198.SH）（97.89%）、紅塔證券（601236.SH）（68.36%）增速超50%位列增速榜單前列。
同時(shí)，光大證券（-4.32%）、信達(dá)證券（-5.51%）、山西證券（002500.SZ）（-9.18%）、國(guó)聯(lián)民生（-9.21%）、浙商證券（601878.SH）（-10.33%）、中原證券（-14.13%）、中泰證券（-14.66%）營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。
五家券商凈利潤(rùn)超百億
凈利潤(rùn)方面，中信證券（225.89億元）、華泰證券（155.19億元）、國(guó)泰海通（135.49億元）、廣發(fā)證券（105.45億元）、招商證券（103.90億元）、中國(guó)銀河（100.31億元）六家券商邁入“百億俱樂(lè)部”。國(guó)信證券、中信建投、申萬(wàn)宏源、中金公司超50億元。
東北證券（000686.SZ）、紅塔證券、華西證券（002926.SZ）、西南證券（600369.SH）、山西證券、財(cái)達(dá)證券（600906.SH）、國(guó)海證券（000750.SZ）、國(guó)聯(lián)民生、華林證券、中原證券、太平洋共11家中小券商凈利潤(rùn)不足10億元。
值得關(guān)注的是，近日，瑞信證券（中國(guó)）在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露2024年年報(bào)，成為首家發(fā)布去年業(yè)績(jī)的外資券商。數(shù)據(jù)顯示，2024年公司營(yíng)業(yè)收入5684.85萬(wàn)元，同比下降63.81%；凈虧損1.62億元，已是連續(xù)第三年虧損。
分業(yè)務(wù)板塊看，瑞信證券（中國(guó)）投行業(yè)務(wù)取得的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入1540.92萬(wàn)元，同比下降約61.91%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入236.39萬(wàn)元，同比下降25.62%；此外，公司利息凈收入1972.46萬(wàn)元，其他業(yè)務(wù)收入1481.79萬(wàn)元。
凈利潤(rùn)增速方面也成為歷次券商業(yè)績(jī)發(fā)布的一大看點(diǎn)，本次2024年報(bào)中，華林證券（1014.54%）凈利潤(rùn)暴漲超百倍，成為一大“黑馬”；紅塔證券（166.83%）、第一創(chuàng)業(yè)（002797.SZ）（148.57%）等也漲超100%。
與此同時(shí)，還有方正證券（601901.SH）（-3.61%）、國(guó)金證券（-3.85%）、信達(dá)證券（-8.29%）、太平洋（-12.37%）、光大證券（-28.25%）、國(guó)聯(lián)民生（-39.78%）、中泰證券（-47.54%）凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。
自營(yíng)業(yè)務(wù)再成“壓艙石”
從已披露的券商年報(bào)來(lái)看，“投資收益增長(zhǎng)”成為業(yè)績(jī)高增券商的共同特征，但也有券商因此“踩雷”拖累業(yè)績(jī)。
2024年度，中泰證券、國(guó)聯(lián)民生業(yè)績(jī)銳減引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。年報(bào)顯示，中泰證券全年?duì)I業(yè)收入為108.91億元，同比下降14.66%；歸母凈利潤(rùn)大幅下滑47.92%，至9.37億元，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
中泰證券將業(yè)績(jī)下滑歸因于子公司投資業(yè)務(wù)收入的同比減少，以及上年同期因合并萬(wàn)家基金而產(chǎn)生的股權(quán)重估收益的缺失。
中泰證券歸母凈利潤(rùn)的近五成跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，其中公允價(jià)值變動(dòng)造成的虧損高達(dá)7.4億元。公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為負(fù)，主要源于另類(lèi)投資項(xiàng)目公允價(jià)值的減少。在2024年資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，另類(lèi)投資或衍生品投資方向的錯(cuò)誤選擇導(dǎo)致了巨額虧損。
此外，2024年國(guó)聯(lián)民生證券投資業(yè)務(wù)收入為2.17億元，同比下降67.78%。
年報(bào)顯示，該業(yè)務(wù)下滑可能與衍生金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)有關(guān)，期內(nèi)證券市場(chǎng)波動(dòng)使金融工具處置收益增加，投資收益同比增長(zhǎng)258.5%至19.55億元，但衍生金融工具導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)收益虧損了9.77億元。
與中泰證券、國(guó)聯(lián)民生形成鮮明對(duì)比的是，中信證券、華泰證券等頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)衍生品對(duì)沖和分散投資，成功將投資業(yè)務(wù)波動(dòng)率控制在10%以?xún)?nèi)。此外，中信證券2024年證券投資業(yè)務(wù)收入達(dá)240.40億元，同比增長(zhǎng)23.95%，并成為其第一大收入來(lái)源，占比約38%。
值得注意的是，2024年不少券商受益于“股債雙牛”的市場(chǎng)環(huán)境，投資業(yè)務(wù)收益大幅增長(zhǎng)。例如，南京證券（601990.SH）2024年投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益同比增長(zhǎng)143.48%，主要得益于自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的收益增加。
另一方面，受益于2024年9月下旬以來(lái)資本市場(chǎng)的回暖，券商的經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)也顯著復(fù)蘇。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，已披露年報(bào)的上市券商相關(guān)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同比增幅在10%至31%之間。
東方財(cái)富（300059.SZ）圍繞用戶(hù)財(cái)富管理服務(wù)的戰(zhàn)略，2024年其證券股基交易額達(dá)24.24萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，信用業(yè)務(wù)和資管規(guī)模均穩(wěn)步增長(zhǎng)，固定收益業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)快速提升，市場(chǎng)影響力增強(qiáng)。
投行業(yè)務(wù)方面，受IPO及再融資市場(chǎng)規(guī)模變化影響，行業(yè)整體承壓，7家上市券商投行業(yè)務(wù)同比下降，降幅最高超40%。
多家券商一季報(bào)業(yè)績(jī)同比翻倍
此外，近日券商也密集披露2025年一季報(bào)。2025年第一季度，券商整體業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)，主要得益于市場(chǎng)行情回暖及交易活躍度提升，帶動(dòng)自營(yíng)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。截至目前已披露一季報(bào)的上市券商中，超80%凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
頭部券商中，國(guó)泰海通因吸收合并海通證券產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)歸母凈利潤(rùn)同比激增391.78%，扣非后實(shí)際經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)60.65%；中信證券歸母凈利潤(rùn)65.45億元，同比增長(zhǎng)32%，穩(wěn)居行業(yè)第二。
中小型券商方面，東吳證券凈利潤(rùn)9.8億元，同比增長(zhǎng)114.86%，得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及投資收益貢獻(xiàn)顯著。華西證券、東北證券、國(guó)海證券凈利潤(rùn)同比增幅均超100%，受益于市場(chǎng)交投活躍及自營(yíng)業(yè)務(wù)改善。
同時(shí)也出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的券商，例如財(cái)通證券、第一創(chuàng)業(yè)凈利潤(rùn)分別下滑36.52%、17.59%，主因金融資產(chǎn)投資收益波動(dòng)。
市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)券商基本面修復(fù)持積極預(yù)期。開(kāi)源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認(rèn)為，“當(dāng)前板塊估值水平偏低，2025年上半年業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。”
山西證券非銀金融團(tuán)隊(duì)也表示，多數(shù)證券公司2024年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)表現(xiàn)逐步企穩(wěn)，2024年四季度及2025年一季度日均交易額和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，各項(xiàng)業(yè)務(wù)受益，推動(dòng)證券行業(yè)業(yè)績(jī)向好。
招商證券非銀首席鄭積沙認(rèn)為，4月7日以來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)全面呵護(hù)的政策有力緩解了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)投資氛圍積極向上。結(jié)合市場(chǎng)多數(shù)個(gè)股處于相對(duì)低位，且流動(dòng)性充裕背景下，資本市場(chǎng)景氣度有望持續(xù)改善，券商的景氣度和盈利或?qū)⒂瓉?lái)持續(xù)改善。
中原證券非銀首席張洋認(rèn)為，2025年后續(xù)時(shí)間內(nèi)，證券行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境有望持續(xù)回暖，短期波動(dòng)難撼中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。目前券商指數(shù)仍處于震蕩整固期，靜待下一輪上漲周期的開(kāi)啟；同時(shí)，市場(chǎng)各方積極維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，估值再度走低為布局券商板塊提供了良好契機(jī)。伴隨著后續(xù)增量政策的持續(xù)推出、市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)以及情緒回升，疊加行業(yè)基本面的持續(xù)改善，券商板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的“戴維斯雙擊”。
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