記者｜趙陽(yáng)戈

萊特光電（688150.SH）實(shí)控人王亞龍、李紅燕夫婦共同控制的宇隆光電近日再度IPO輔導備案。王亞龍家族的資本版圖擴張步伐繼續。

界面新聞注意到，宇隆光電與萊特光電存在客戶(hù)重疊的情況，尤其對京東方都存在高度依賴(lài)，其產(chǎn)品線(xiàn)的拓展也一度引發(fā)監管與市場(chǎng)的關(guān)注。

從公開(kāi)信息看，前次IPO宇隆光電擬投入最大額的募投項目，在2024年年末已經(jīng)投產(chǎn)。新一輪輔導后，宇隆光電會(huì )拿出怎樣的募投計劃呢？

“夫妻檔”再推IPO

3月6日，重慶證監局接收了宇隆光電的輔導備案。輔導機構為中信證券，由中倫律所和天健會(huì )計師護航，計劃到2025年6月完成輔導工作。輔導速度之快，令人稱(chēng)奇。

界面新聞注意到，宇隆光電于2022年-2023年曾申請過(guò)主板IPO，不過(guò)2023年6月公司及保薦人向上交所撤回了發(fā)行上市申請。當時(shí)的保薦機構正是中信證券，律所也未變更，為中倫律所。

成立于2014年3月的宇隆光電，主要從事精密控制板和精密功能器件的研發(fā)、設計、制造與銷(xiāo)售，產(chǎn)品以顯示面板為核心應用領(lǐng)域，客戶(hù)覆蓋京東方、和輝光電、華星光電、惠科股份、 維信諾等，在天馬集團也完成了合格供應商認證工作。

宇隆光電2020年至2022年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為4.94億元、7.21億元、3.41億元，凈利潤分別為1.07億元、1.16億元、4912.44萬(wàn)元。2022年上半年公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例5.88%。公司2020年、2021年分別進(jìn)行了1.3億元、8058.96萬(wàn)元的現金分紅。

值得注意的是，宇隆光電實(shí)際控制人為王亞龍、李紅燕夫婦。王亞龍、李紅燕夫婦直接持有公司59.31%股份，并通過(guò)宇隆企業(yè)管理、共青城瑞麟、共青城君成、共青城曉荷、共青城高展控制公司13.70%股權，二人合計控制公司73.01%股權。王亞龍目前擔任公司的董事長(cháng)，李紅燕擔任公司的董事。

3年前，王亞龍、李紅燕夫婦曾將萊特光電推上市，募資額8.87億元。公開(kāi)信息顯示，目前王亞龍控制著(zhù)萊特光電超50%的話(huà)語(yǔ)權。也就是說(shuō)，宇隆光電與萊特光電要算“兄弟公司”。

嚴重依賴(lài)京東方：兄弟公司的“共生困境”

宇隆光電業(yè)績(jì)增長(cháng)背后，暗藏對單一客戶(hù)的嚴重依賴(lài)。

根據公開(kāi)資料，宇隆光電是京東方顯示精密控制板加工制造的第一大供應商、精密功能器件的主要供應商。2019年至2022年上半年公司對第一大客戶(hù)京東方的銷(xiāo)售收入分別為2.81億元、4.71億元、6.88億元和2.95億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.38%、95.29%、95.42%和86.51%，客戶(hù)集中度較高。

萊特光電方面，2023年年報顯示，公司向京東方銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例為75.12%，京東方為公司第一大客戶(hù)。除了京東方，萊特光電客戶(hù)同樣覆蓋天馬、華星光電、和輝，與宇隆光電重疊。

宇隆光電曾提示過(guò)對京東方業(yè)績(jì)依賴(lài)的風(fēng)險

事實(shí)上，這些年京東方的自身經(jīng)營(yíng)狀況也迎來(lái)考驗。2022年，京東方出現營(yíng)業(yè)收入、凈利潤雙降，當年數據分別為1784.14億元和75.41億元，同比分別下降了19.28%和70.95%；2023年京東方營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別為1745.43億元和25.47億元，同比分別下降2.17%和66.22%。

2022年和2023年剛好是宇隆光電前次沖擊IPO之時(shí)，公司當時(shí)喊出可能“業(yè)績(jì)下滑超過(guò)50%”的風(fēng)險提示。2021年和2022年上半年宇隆光電的毛利率也急速下降，分別為31.2%和28.55%，2020年的毛利率則高達39.68%。

相對應的，萊特光電2022年和2023年業(yè)績(jì)也出現了下滑，兩年的同比下滑幅度分別為2.28%和26.95%，節奏吻合。

好在2024年京東方情況有所好轉，預計凈利潤為52億元至55億元，同比增長(cháng)104%至116%。

前次最大募投計劃現已落地

有意思的是，宇隆光電與萊特光電之間還曾有“同業(yè)競爭”疑云，早在萊特光電2021年IPO時(shí)，監管層便有此一問(wèn)。尤其當前次宇隆光電IPO最大募投項目指向OLED領(lǐng)域時(shí)，或與萊特光電的OLED終端材料形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動(dòng)，令市場(chǎng)疑惑宇隆光電拓展業(yè)務(wù)是否界限模糊。

當然，來(lái)自公司方面的解釋始終是，萊特光電及其子公司的主要產(chǎn)品OLED終端材料和OLED中間體，與宇隆光電在主營(yíng)業(yè)務(wù)、生產(chǎn)的主要產(chǎn)品、生產(chǎn)工藝等方面均不存在相同或相似之處，相關(guān)業(yè)務(wù)與宇隆光電不具有替代性、競爭性和利益沖突。為此，王亞龍與李紅燕還出具過(guò)避免同業(yè)競爭的承諾。

據悉，前次宇隆光電計劃募資15億元，最大投向為“OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產(chǎn)基地項目”，總投資為9.69億元，公司計劃募資投入額是7億元。

按照宇隆光電的說(shuō)法，該項目是公司在華東、華中地區進(jìn)一步布局精密控制板和精密功能器件產(chǎn)能的重要舉措。實(shí)施主體為合肥宇隆，項目達產(chǎn)后可實(shí)現年產(chǎn)精密控制板9932.98萬(wàn)片和精密功能器件30360萬(wàn)片。

或基于上述同業(yè)競爭疑云，在此次輔導中，中信證券的重要課題便是“督促宇隆光電實(shí)現獨立運營(yíng)，做到業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財務(wù)、機構獨立完整，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，形成核心競爭力”，以及“督促宇隆光電形成明確的業(yè)務(wù)發(fā)展目標和未來(lái)發(fā)展計劃，并制定可行的募集資金投向及其他投資項目的規劃”。

界面新聞從合肥新站高新區管委會(huì )發(fā)布信息看到，前述“OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產(chǎn)基地項目”已于去年底正式投產(chǎn)。

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