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華泰柏瑞量化老將田漢卿退休,公募量化何時能擺脫“冷板凳”?|界面新聞

界面新聞記者 | 杜萌

4月29日,華泰柏瑞基金公告稱,公司副總經理田漢卿因退休卸任在管的10只基金。界面新聞記者了解到,其副總職務的離任也將在近日獲得證監(jiān)會審核批準,屆時將會公告。

公開資料顯示,田漢卿是清華大學經濟系學士、碩士,美國加州大學伯克利分校MBA,CFA。2004年,田漢卿正式進入巴克萊全球投資(BGI),是BGI為數(shù)不多的華人基金經理之一,曾擔任BGI亞洲(除日本)量化團隊主要負責人之一。

2012年8月,田漢卿加入華泰柏瑞基金,一手建立起公司的量化投資團隊并搭建了相應的量化投研體系。2013年10月起,田漢卿擔任公司副總經理。截至卸任前,田漢卿在管規(guī)模32.72億元,管理時間最長的華泰柏瑞量化增強自2013年8月至今回報率為205.81%。

雖然一口氣卸任10只基金,但自2020年開始,這些基金已陸續(xù)增聘了基金經理,田漢卿退休離任后,基金由此前的共管基金經理接任。華泰柏瑞基金表示,量化團隊一直以來采用團隊合作的模式,形成了深度協(xié)同的投資框架,基于扎實的量化模型進行投資組合構建和產品日常運作。

巴克萊全球投資(BGI)被稱為量化屆的“黃埔軍校”。在國內公募領域,田漢卿與景順長城基金黎海威、富國基金李笑薇并稱為“巴克萊三劍客”。

不過,公募量化目前仍處于“雷聲大雨點小”,市場和投資人都不買賬的尷尬局面。雖然早在2004年就有布局,但相比如日中天的私募量化,公募量化仍在坐“冷板凳”。

表:截至4月29日,成立以來回報率超100%的公募量化產品明細 來源:Wind 界面新聞整理

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,共有235只公募量化主題基金,合計規(guī)模為668.95億元。其中規(guī)模超過10億元的僅有18只,規(guī)模在5000萬元“清盤線”以下的有71只。

從成立以來的回報率來看,截至4月29日,有17只量化基金成為“翻倍基”。其中,光大保德信量化股票成立于2004年8月份,是最早的一只量化主題基金,至今回報率達到了367.68%。長盛量化紅利自2009年11月成立至今,回報率也達到了428.05%,現(xiàn)任基金經理為王寧,目前基金規(guī)模僅為12.31億元。該基金主要通過量化選股的方式生成紅利風格股票池。

“決定量化基金業(yè)績表現(xiàn)最直接的因素就是模型的有效性。相對私募量化,一方面,當前公募量化仍受到成本、人才等多方面的束縛,最明顯的表現(xiàn)就是招不到人。另一方面,由于公募的風控更加嚴格,公募量化可以選用的策略工具有限,可能會錯殺一些潛在收益較高的標的。”某公募量化基金經理告訴界面新聞記者。

今年以來,市場震蕩上行,汽車、機械、計算機等成長板塊漲幅較大,煤炭、零售、非銀金融等行業(yè)跌幅靠前,這讓一些“抱團”小市值股票的公募量化基金凈值出現(xiàn)較大回撤。自3月19日至4月7日,萬家科技量化選股回撤率為-16.64%,自去年10月9日至今年4月7日,創(chuàng)金合信均益量化選股回撤率為-15.45%,東興醫(yī)藥生物量化選股自去年11月13日至今年1月10日,回撤率為-17.18%。

界面新聞記者了解到,已經有公募機構對量化策略進行了調整,引入了機器學習的概念,從而挖掘出更多獨特的因子。

光大保德信量化股票一季報信息顯示,該基金分別采用了機器學習和量化多因子模型,除了傳統(tǒng)的選股因子外,還會借助機器算力,讓模型從不同類型輸入數(shù)據(jù)中去學習挖掘低相關性的選股因子,根據(jù)市場風格變化自己學習合適的因子適配權重。

“我們目前廣泛納入了多種行業(yè)的數(shù)據(jù)庫,通過機器深度學習的方式梳理產業(yè)和個股信息,提升模型預測能力。”某公募量化部門負責人表示,盡管市場風格極端的環(huán)境不可避免,但發(fā)展到極致時又會回歸,傳統(tǒng)多因子模型仍然具備生命力,相關品種依然是值得配置的方向。

華泰柏瑞量化與海外投資部人士認為,AI與量化投資結合是值得關注的趨勢,但并非某個單一算法的突破,而是如何解決阻礙先進AI技術廣泛應用的“算力壁壘”問題。未來幾年關鍵的趨勢和努力方向在于探索和建立新型的、安全合規(guī)、成本可負擔的共享算力基礎設施。

海富通基金強調,在被動化投資浪潮下,越來越多投資者關注到了指數(shù)增強類產品。而AI量化具有的高勝率、低波動等特點,和指數(shù)增強策略是天然適配的。隨著更多的團隊開始使用AI技術,策略的同質化也會加劇,這一方面會帶來Alpha收益的下降,也會在市場極端情況下放大策略波動。

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