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白山市渾江區(qū)、文山麻栗坡縣、蕪湖市南陵縣、成都市錦江區(qū)、襄陽(yáng)市襄州區(qū)
瓊海市石壁鎮(zhèn)、云浮市郁南縣、廣西桂林市全州縣、銅陵市銅官區(qū)、駐馬店市正陽(yáng)縣、宿遷市沭陽(yáng)縣
九江市廬山市、海南貴南縣、寧波市北侖區(qū)、天水市秦安縣、忻州市岢嵐縣、淄博市博山區(qū)、渭南市臨渭區(qū)、甘孜理塘縣、通化市梅河口市
忻州市五寨縣、襄陽(yáng)市宜城市、衢州市柯城區(qū)、吉安市新干縣、安陽(yáng)市殷都區(qū)、連云港市贛榆區(qū)、株洲市蘆淞區(qū)
梅州市大埔縣、西寧市城西區(qū)、淮安市盱眙縣、長(zhǎng)治市黎城縣、綏化市安達(dá)市
吉安市永豐縣、許昌市長(zhǎng)葛市、聊城市東昌府區(qū)、黃南尖扎縣、渭南市蒲城縣、昆明市富民縣、海南興海縣、邵陽(yáng)市綏寧縣、鄂州市鄂城區(qū)
懷化市芷江侗族自治縣、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、廣元市朝天區(qū)、安慶市岳西縣、新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)
成都市崇州市、黔東南岑鞏縣、張家界市武陵源區(qū)、慶陽(yáng)市華池縣、運(yùn)城市聞喜縣、張家界市慈利縣、德陽(yáng)市羅江區(qū)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、五指山市毛陽(yáng)、北京市西城區(qū)
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、臨夏臨夏市、畢節(jié)市納雍縣、葫蘆島市南票區(qū)、鞍山市臺(tái)安縣、甘南合作市、溫州市泰順縣、棗莊市山亭區(qū)、阜陽(yáng)市潁上縣
鄂州市鄂城區(qū)、臨汾市蒲縣、渭南市韓城市、長(zhǎng)沙市天心區(qū)、蘇州市張家港市、沈陽(yáng)市渾南區(qū)、海東市平安區(qū)、廣元市旺蒼縣、肇慶市封開(kāi)縣、黔南甕安縣
常德市武陵區(qū)、延邊延吉市、樂(lè)山市市中區(qū)、陵水黎族自治縣本號(hào)鎮(zhèn)、南京市建鄴區(qū)、襄陽(yáng)市老河口市、麗水市青田縣、榆林市橫山區(qū)、郴州市桂陽(yáng)縣
黃山市祁門縣、泉州市安溪縣、榆林市綏德縣、寧夏吳忠市紅寺堡區(qū)、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、岳陽(yáng)市岳陽(yáng)樓區(qū)、平頂山市舞鋼市、東莞市望牛墩鎮(zhèn)
嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)、懷化市會(huì)同縣、上饒市信州區(qū)、張掖市臨澤縣、運(yùn)城市臨猗縣、玉樹(shù)曲麻萊縣、德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)、信陽(yáng)市羅山縣
湘西州永順縣、紅河紅河縣、長(zhǎng)春市農(nóng)安縣、德陽(yáng)市羅江區(qū)、紅河蒙自市、宿遷市沭陽(yáng)縣、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)
牡丹江市林口縣、蕪湖市弋江區(qū)、郴州市桂東縣、南昌市南昌縣、定安縣龍門鎮(zhèn)、南陽(yáng)市方城縣、德州市樂(lè)陵市、漢中市城固縣、儋州市中和鎮(zhèn)、鐵嶺市銀州區(qū)
福州市閩侯縣、商丘市寧陵縣、文昌市東郊鎮(zhèn)、迪慶德欽縣、信陽(yáng)市光山縣
梅州市五華縣、信陽(yáng)市羅山縣、天水市甘谷縣、樂(lè)東黎族自治縣九所鎮(zhèn)、南昌市南昌縣、延安市寶塔區(qū)、玉樹(shù)雜多縣、長(zhǎng)沙市開(kāi)福區(qū)、遼陽(yáng)市遼陽(yáng)縣、濟(jì)南市濟(jì)陽(yáng)區(qū)
遼源市龍山區(qū)、雅安市漢源縣、韶關(guān)市仁化縣、廣西南寧市馬山縣、昌江黎族自治縣十月田鎮(zhèn)、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、重慶市巴南區(qū)、朝陽(yáng)市建平縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、東莞市洪梅鎮(zhèn)、東莞市橋頭鎮(zhèn)、龍巖市連城縣、荊州市沙市區(qū)、溫州市龍灣區(qū)、三明市寧化縣、廣西崇左市天等縣
遵義市余慶縣、大理南澗彝族自治縣、大慶市大同區(qū)、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)、佳木斯市撫遠(yuǎn)市、內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)、廣州市黃埔區(qū)、黃南澤庫(kù)縣
蕪湖市鏡湖區(qū)、天津市寶坻區(qū)、普洱市江城哈尼族彝族自治縣、廈門市同安區(qū)、牡丹江市綏芬河市、吉安市井岡山市
瀘州市古藺縣、昭通市永善縣、銅仁市德江縣、天津市南開(kāi)區(qū)、贛州市大余縣、駐馬店市平輿縣、遼陽(yáng)市燈塔市
麗水市景寧畬族自治縣、漢中市西鄉(xiāng)縣、臨高縣和舍鎮(zhèn)、玉樹(shù)玉樹(shù)市、廣西百色市凌云縣
佳木斯市富錦市、畢節(jié)市赫章縣、玉溪市新平彝族傣族自治縣、涼山寧南縣、天津市津南區(qū)、中山市南頭鎮(zhèn)、隴南市成縣、張掖市山丹縣、長(zhǎng)春市二道區(qū)、涼山會(huì)理市
焦作市溫縣、成都市雙流區(qū)、撫州市黎川縣、洛陽(yáng)市欒川縣、安慶市望江縣、荊州市石首市、沈陽(yáng)市和平區(qū)、鹽城市東臺(tái)市、雞西市城子河區(qū)
延安市子長(zhǎng)市、湘西州保靖縣、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、黔南羅甸縣、揚(yáng)州市高郵市、廣西貴港市港南區(qū)
重慶市大渡口區(qū)、德陽(yáng)市中江縣、儋州市海頭鎮(zhèn)、濰坊市濰城區(qū)、蘭州市城關(guān)區(qū)、白沙黎族自治縣南開(kāi)鄉(xiāng)、甘孜道孚縣
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廣西梧州市萬(wàn)秀區(qū)、清遠(yuǎn)市連南瑤族自治縣、惠州市惠陽(yáng)區(qū)、廣西來(lái)賓市合山市、運(yùn)城市垣曲縣、十堰市張灣區(qū)、漢中市寧強(qiáng)縣、寶雞市太白縣、洛陽(yáng)市老城區(qū)
樂(lè)山市金口河區(qū)、平頂山市葉縣、許昌市鄢陵縣、佳木斯市向陽(yáng)區(qū)、泰州市海陵區(qū)、江門市蓬江區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、牡丹江市寧安市、萬(wàn)寧市三更羅鎮(zhèn)
紅河開(kāi)遠(yuǎn)市、隨州市隨縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟(jì)納旗、涼山會(huì)東縣、孝感市應(yīng)城市、文昌市東路鎮(zhèn)、五指山市水滿、內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣、錦州市義縣、常德市漢壽縣
金華市義烏市、銅仁市沿河土家族自治縣、焦作市馬村區(qū)、迪慶德欽縣、麗江市玉龍納西族自治縣、酒泉市阿克塞哈薩克族自治縣、池州市東至縣、廈門市集美區(qū)
福州市晉安區(qū)、昆明市宜良縣、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、忻州市五臺(tái)縣、雙鴨山市尖山區(qū)、徐州市賈汪區(qū)
成都市青羊區(qū)、畢節(jié)市金沙縣、安康市寧陜縣、衢州市衢江區(qū)、巴中市平昌縣、蘇州市吳中區(qū)、上饒市余干縣
昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、吉林市船營(yíng)區(qū)、重慶市秀山縣、德陽(yáng)市綿竹市、安慶市宜秀區(qū)、延邊圖們市
沈陽(yáng)市鐵西區(qū)、呂梁市柳林縣、重慶市南岸區(qū)、南陽(yáng)市唐河縣、遂寧市蓬溪縣、昆明市西山區(qū)、贛州市興國(guó)縣、濱州市博興縣、平頂山市魯山縣、黔東南凱里市
滁州市鳳陽(yáng)縣、涼山木里藏族自治縣、上海市黃浦區(qū)、杭州市建德市、運(yùn)城市鹽湖區(qū)、成都市溫江區(qū)、廣西桂林市興安縣、黃石市西塞山區(qū)、黃南澤庫(kù)縣
廣元市昭化區(qū)、哈爾濱市尚志市、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、紹興市柯橋區(qū)、阜陽(yáng)市潁泉區(qū)
中山市阜沙鎮(zhèn)、郴州市永興縣、上饒市廣豐區(qū)、廣西百色市隆林各族自治縣、宣城市旌德縣、寧夏吳忠市青銅峽市、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、延邊琿春市
咸陽(yáng)市渭城區(qū)、酒泉市金塔縣、廣西南寧市武鳴區(qū)、洛陽(yáng)市澗西區(qū)、樂(lè)山市峨眉山市
儋州市白馬井鎮(zhèn)、贛州市寧都縣、寧波市江北區(qū)、麗水市慶元縣、鐵嶺市調(diào)兵山市
成都市邛崍市、天水市秦安縣、達(dá)州市開(kāi)江縣、廣西柳州市柳南區(qū)、淮安市漣水縣
莆田市涵江區(qū)、青島市城陽(yáng)區(qū)、吉安市新干縣、贛州市寧都縣、無(wú)錫市濱湖區(qū)、黃南同仁市
沈陽(yáng)市新民市、玉溪市江川區(qū)、北京市通州區(qū)、大慶市紅崗區(qū)、南陽(yáng)市鄧州市、廣州市越秀區(qū)、濟(jì)南市長(zhǎng)清區(qū)、商丘市永城市、東莞市謝崗鎮(zhèn)
巴中市恩陽(yáng)區(qū)、廣西梧州市岑溪市、洛陽(yáng)市偃師區(qū)、懷化市芷江侗族自治縣、漳州市薌城區(qū)、鐵嶺市開(kāi)原市
馬鞍山市雨山區(qū)、湖州市長(zhǎng)興縣、韶關(guān)市南雄市、郴州市安仁縣、鎮(zhèn)江市丹陽(yáng)市、臨汾市汾西縣、濟(jì)南市長(zhǎng)清區(qū)、達(dá)州市通川區(qū)、麗江市華坪縣、咸陽(yáng)市淳化縣
長(zhǎng)春市朝陽(yáng)區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、重慶市豐都縣、紹興市柯橋區(qū)、宣城市績(jī)溪縣、紅河個(gè)舊市、日照市五蓮縣
長(zhǎng)治市屯留區(qū)、文山馬關(guān)縣、佳木斯市樺南縣、揭陽(yáng)市揭東區(qū)、荊州市沙市區(qū)
嘉興市平湖市、三明市三元區(qū)、宜賓市長(zhǎng)寧縣、衡陽(yáng)市祁東縣、佛山市三水區(qū)
九江市湖口縣、溫州市瑞安市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、襄陽(yáng)市老河口市、泉州市泉港區(qū)、滁州市瑯琊區(qū)、株洲市荷塘區(qū)、中山市西區(qū)街道、渭南市白水縣、武威市民勤縣
重慶市梁平區(qū)、福州市晉安區(qū)、成都市錦江區(qū)、牡丹江市東寧市、儋州市大成鎮(zhèn)、運(yùn)城市臨猗縣、泉州市晉江市、佳木斯市東風(fēng)區(qū)、廈門市翔安區(qū)、寧波市余姚市
酒泉市敦煌市、株洲市茶陵縣、遵義市湄潭縣、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、深圳市龍華區(qū)、安慶市迎江區(qū)、阿壩藏族羌族自治州理縣、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)
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廣西河池市鳳山縣、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、駐馬店市西平縣、肇慶市德慶縣、宣城市涇縣、黔東南黃平縣、昆明市東川區(qū)、海西蒙古族天峻縣
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給中產(chǎn)看病的卓正醫(yī)療再闖港交所|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
私立中高端醫(yī)療集團(tuán)卓正醫(yī)療再闖港交所。
3月18日，據(jù)港交所，卓正醫(yī)療向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，海通國(guó)際和浦銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。
需要注意的是，中高端醫(yī)療服務(wù)針對(duì)的是大眾富裕人群。這類人群的定義為年均可支配收入超20萬(wàn)元。據(jù)佛若斯特沙利文數(shù)據(jù)，截至2023年，在中國(guó)，大眾富裕人群有1.17億人，預(yù)計(jì)到2028年達(dá)1.42億人。
卓正醫(yī)療曾于2024年5月首次沖刺港交所，但最終未能成功。時(shí)隔近一年，卓正醫(yī)療重整旗鼓，再度發(fā)起上市沖擊。這一次，只給大眾富裕人群看病的卓正醫(yī)療否能贏得市場(chǎng)認(rèn)可。
據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療此次募資將主要用于升級(jí)現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)，并設(shè)立或收購(gòu)新醫(yī)療機(jī)構(gòu)。其中特別提及募集到的資金將用于在杭州和上海開(kāi)設(shè)新醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，卓正醫(yī)療并非國(guó)內(nèi)最大的私立中高端醫(yī)療集團(tuán)，但從城市覆蓋范圍來(lái)看，卻是一線及新一線城市覆蓋面最廣的私立中高端醫(yī)療集團(tuán)。據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療在深圳、廣州、上海、北京等一線城市均已布局，同時(shí)也進(jìn)入了成都、杭州、佛山等新一線市場(chǎng)。
對(duì)于私立中高端醫(yī)療而言，品牌聲譽(yù)是患者選擇的重要考量因素。大眾富裕人群更傾向于長(zhǎng)期就診于熟悉并信賴的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，形成較強(qiáng)的依賴感，并通過(guò)口碑推薦吸引更多患者。這意味著，中高端醫(yī)療市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要，一旦占據(jù)用戶心智，后入局者想要撬動(dòng)這些患者并不容易。
正是基于這一邏輯，卓正醫(yī)療想用“資金換時(shí)間”，試圖通過(guò)融資加速擴(kuò)張，搶占市場(chǎng)先機(jī)，讓品牌在更多尚未完全滲透的大眾富裕人群中提前建立粘性。
據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.73億元、6.9億元和9.59億元。以2023年的收入計(jì)算，卓正醫(yī)療市場(chǎng)份額為1.7%。同期，卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2.22億元、-3.53億元和8022.7萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為人民幣-1.23億、-0.44億和0.11億元。
而就在一年前，據(jù)當(dāng)時(shí)的招股書(shū)，2021年至2023年，卓正醫(yī)療營(yíng)收分別為4.17億元、4.73億元、6.90億元；虧損2.51億元、2.22億元、3.53億元，累積虧損超8億元。
也就是說(shuō)，2024年，卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。在2024年，卓正醫(yī)療營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.99%和122.72%。
界面新聞制圖此外，卓正醫(yī)療有10%左右的收入直接來(lái)自商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)結(jié)算。據(jù)招股書(shū)，2022年、2023年和2024年，其通過(guò)商業(yè)醫(yī)療報(bào)價(jià)直接結(jié)算產(chǎn)生的收入占同期總營(yíng)收的8.4%、10.3%和12.3%。
具體到業(yè)務(wù)，卓正醫(yī)療的營(yíng)收來(lái)源包括實(shí)體醫(yī)療服務(wù)、線上醫(yī)療服務(wù)、會(huì)員計(jì)劃、院外醫(yī)療服務(wù)（校醫(yī)服務(wù)）和其他（銷售健康產(chǎn)品）五部分。
界面新聞制圖據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，實(shí)體醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.93億元、5.92億元和8.72億元，占總營(yíng)收83%、85.8%、91.1%；線上醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.21億元、0.22億元和0.23億元，占總營(yíng)收4.5%、3.3%和2.4%；會(huì)員計(jì)劃貢獻(xiàn)營(yíng)收0.19億元、0.21億元、0.22億元，占營(yíng)收3.9%、3%和2.3%；院外醫(yī)療服務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收0.34億元、0.44億元、0.33，占總營(yíng)收比例7.2%、6.4%和3.4%；其他貢獻(xiàn)營(yíng)收0.06億元、0.1億元、0.08億元，占總營(yíng)收比例1.4%、1.5%和0.8%。
可見(jiàn)，實(shí)體醫(yī)療服務(wù)是卓正醫(yī)療的營(yíng)收大頭，占比超90%。其中卓正醫(yī)療實(shí)體醫(yī)療服務(wù)的就診人次增加和就診費(fèi)用提高是此次扭虧為盈的秘密之一。
據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，實(shí)體醫(yī)療服務(wù)的付費(fèi)就診人數(shù)從38.71萬(wàn)人增長(zhǎng)至73.03萬(wàn)人，增長(zhǎng)幅度為88.66%。
具體到各診療科來(lái)看，兒科、齒科、眼科和皮膚科撐起了實(shí)體醫(yī)療服務(wù)超70%營(yíng)收。由服務(wù)的對(duì)象也可知，富裕的寶媽群體是卓正醫(yī)療的最核心的客戶。她們會(huì)帶孩子來(lái)卓正醫(yī)療看日常的感冒發(fā)燒，也會(huì)在孩子青少年時(shí)期帶孩子來(lái)進(jìn)行近視防護(hù)與牙齒矯正。
界面新聞制圖此外，卓正醫(yī)療的就診次均費(fèi)用從2022年的1014元漲至1195元。這平均一百元的漲幅對(duì)于年均可支配收入超20萬(wàn)的卓正醫(yī)療的客戶群體來(lái)說(shuō)幾乎沒(méi)有體感。
具體來(lái)看，兒科、內(nèi)科及耳鼻喉及外科的就診均次費(fèi)用增幅最為明顯。
界面新聞制圖對(duì)此，卓正醫(yī)療表示，就診均次費(fèi)用波動(dòng)主要由于服務(wù)組合變化，特別是定價(jià)及每次就診費(fèi)用不同的各種專科比例變化。尤其是，內(nèi)科就診次均費(fèi)用增加是集團(tuán)由于引進(jìn)了更復(fù)雜及價(jià)格更高的服務(wù)就若干醫(yī)療情況（如慢性病）提供的專科專斷治療的一部分。此外，兒科及外科就診次均費(fèi)用增加是由于2024年收購(gòu)了武漢神龍?zhí)煜绿峁┑淖≡悍?wù)。
隨著就診人次增加和就診費(fèi)用提高，卓正醫(yī)療的規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始展現(xiàn)。據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療的整體毛利率從2022年的9.3%增長(zhǎng)至2024年的23.6%。
從區(qū)域角度來(lái)看，北上廣深貢獻(xiàn)了卓正醫(yī)療過(guò)半的營(yíng)收。成都和武漢是新一線中營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的兩個(gè)城市。其中，武漢是由于卓正醫(yī)療在當(dāng)?shù)厥召?gòu)了武漢神龍?zhí)煜绿峁┑淖≡悍?wù)。
界面新聞制圖除到患者到醫(yī)院看病外，卓正醫(yī)療的收入來(lái)源還有一個(gè)潛在市場(chǎng)——中國(guó)私立中高端醫(yī)療服務(wù)。即給私立高中提供校醫(yī)服務(wù)。
這個(gè)市場(chǎng)最終有多大潛力還不得而知。據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療院外醫(yī)療服務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收0.34億元、0.44億元、0.33億元，占總營(yíng)收比例7.2%、6.4%和3.4%。截至2024年，卓正醫(yī)療為39家國(guó)際學(xué)校提供校內(nèi)醫(yī)療管理服務(wù)。
此外，仍需要注意，卓正醫(yī)療的業(yè)務(wù)在很大程度上依賴于留住足夠數(shù)量的高質(zhì)量醫(yī)療專業(yè)人員。近年來(lái)，醫(yī)療行業(yè)的人才成本持續(xù)攀升，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，招聘難度加大，導(dǎo)致醫(yī)療機(jī)構(gòu)的人力資源壓力不斷上升。
卓正醫(yī)療的員工薪酬及福利支出在總收入中的占比雖有所下降，但仍然占據(jù)較高比例。據(jù)年報(bào)，2022年、2023年和2024年，卓正醫(yī)療的員工薪酬及福利支出分別為3.80億元、4.36億元及5.65億元，占同期總營(yíng)收的80.2%、63.2%及58.9%。
新醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張亦對(duì)卓正醫(yī)療未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。新醫(yī)療機(jī)構(gòu)在初期階段往往面臨收入較低、成本較高的挑戰(zhàn)，同時(shí)還需投入大量資金進(jìn)行場(chǎng)地裝修、設(shè)備采購(gòu)及租金等前期開(kāi)支。根據(jù)卓正醫(yī)療的經(jīng)驗(yàn)，新機(jī)構(gòu)的收支平衡期一般為1至3年，投資回收期則需2至5年。這意味著，擴(kuò)張速度與盈利能力之間的平衡，將是公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)中的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
此外，卓正醫(yī)療也有出海打算。據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療表示，其將繼續(xù)開(kāi)拓新海外市場(chǎng)，例如計(jì)劃在馬來(lái)西亞開(kāi)設(shè)一家新診所。
卓正醫(yī)療需要在人才管理、成本控制和市場(chǎng)拓展之間找到精準(zhǔn)平衡，確保企業(yè)在擴(kuò)張的同時(shí)保持穩(wěn)健的盈利增長(zhǎng)。
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